外国在柬埔寨的直接投资热点: 建筑、服装、农业|国观智库国别产业分析系列

编者按：在前期精良制作《对外投资新空间——一带一路国别投资价值排行榜》、《生力军的进击：中国民企在一带一路建设中的地位和作用》等独立出版物的基础上，国观智库经过多年积累构建了国别投资环境数据库，开始为越来越多的企业量身定做提供国别或产业投资环境分析报告。正所谓“十年磨一剑”，国观智库后续会根据国家战略实施需要和企业走出去的需求，陆续推出国别产业投资分析类的小型报告，供政府、企业、资本参阅。企业如有需求，请联系国观智库产业研究中心专职研究员宋莹([e-mail])、国观智库对外合作部总监席宁([e-mail])，欢迎来函提出定制服务要求，共同完善评价指标体系。

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摘要

柬埔寨是中国“一带一路”倡议的重要组成部分。自1999年加入东盟以来，该国年平均GDP增速高达8.50%（剔除受金融危机冲击的2009年）。由于柬埔寨目前遵循开放的市场制度，该国吸引了大量的外国直接投资(FDI)，并取得了不错的经济发展成果。我们将在该文章中简单介绍外国直接投资在柬埔寨重点布局的几大行业。

▍概述

常年来柬埔寨政府对外国直接投资大力支持，激励政策陆续落地，过去几年流入柬埔寨的外国直接投资呈指数级增长。2018年度的外商投资总额达到31亿美元，外国直接投资存量达到237亿美元，约占该国GDP的94%。其最主要的投资方包括中国、中国香港、美国和荷兰等，其中中国的投资额超过总额的一半。柬埔寨设立了31个经济特区，为外国投资提供了优良环境。对投资者具有吸引力的激励措施包括减免最多8年的企业所得税、利润再投资则可进一步减免等，对大多数行业的进出口也实行完全免税。该国的投资法允许外资可在大部分行业100%持股，还规定了保护投资不受管制价格和国有化的影响。

然而，在世界银行的2019年营商环境报告中，柬埔寨于190个国家中排名第138位，比前一年下降了3位。获得经营许可面临的高昂费用与繁冗手续、费用高昂的能源以及法制环境与腐败问题对以上利好因素造成了相当程度的削弱。数据之外，由于柬埔寨贫富差距较大，民众教育程度偏低，恶意袭击事件、罢工事件与排外事件陆续发生在部分经济特区，对当地的中国投资项目与中国公民造成了较大的损失。

针对柬埔寨部分地区投资过热引起的负面情况，中国如何加强“一带一路倡议下”对中方投资项目的引导管理，避免个别项目对“一带一路倡议”整体形象产生不良影响，值得研究关注。

▍建筑业

建筑业是柬埔寨经济发展的四大支柱产业之一。柬埔寨的建筑业长期蓬勃发展，并吸引着最高额的外国直接投资。大量的外国直接投资流入建筑业，为柬埔寨的发展带来了巨大的红利，创造就业机会，刺激竞争环境，政府得以通过税收和关税创收。在2000年到2018年11月期间，柬埔寨土地管理、城市规划和建设部批准了43136个建设项目，预计投资资金超过433亿美元。大部分用于建设项目的资金都来自当地，在外国直接投资中，来自中国的资金占比最大。

世界银行于2019年4月发布的《东亚及太平洋地区经济更新报告》中指出，2018年，柬埔寨的银行向建筑业、房地产业和抵押贷款行业发放的贷款继续推动国内信贷扩张，约占信贷增长的三分之一。随着建筑业的增长，2018年钢材进口同比增长48%。根据柬埔寨国家银行(NBC)的2018年半年度报告，预计共有三个因素推动了建筑业的增长：第一个因素是建筑原材料市场的持续扩大；第二个因素是建筑业信贷的持续增长，叠加不良贷款率较低，建筑业的信贷状况始终良好；第三个因素是建设项目投资的明显增加。

尽管在柬埔寨获得建筑许可的时间成本与资金成本相对较高，但外国直接投资依旧持续不断流入该领域。柬埔寨政府为促进建筑业的持续发展陆续出台相关法律，来逐步解决外国投资者所担忧的问题。

▍服装制造业

服装制造业是柬埔寨制造业的最大组成部分，主要以出口为导向。欧盟是柬埔寨服装出口的最大市场，约占柬埔寨服装出口总额的40%，其次是美国和加拿大。该行业基本上由外资企业主导，与外资服装公司或品牌的合作为柬埔寨服装制造业进入全球服装价值链提供了重要渠道。

目前，服装制造业雇佣的工人数量为柬埔寨各制造业行业之最。该行业为劳动密集型，对工人的技能要求偏低，工厂雇用的绝大多数工人都是技能水平低的妇女。这为柬埔寨吸引外来投资者带来了富有竞争力的人力成本优势。叠加柬埔寨人口增长率一直偏高，年龄中位数仅为25.3岁，表明该国的人口红利将持续，为制造业发展带来充足的廉价劳动力。

上世纪90年代，柬埔寨政府采取了多项措施，成功提高了该行业在国际市场上的竞争力，促使外国投资者将注意力转向该国。此外，柬埔寨的工业发展还得到了美国和欧盟等发达国家实施的多纤维配额和其他优惠贸易协定的支持。经过20年的发展，服装制造业持续通过人力资本发展、创造就业和外国直接投资推动柬埔寨经济的发展。虽然外国投资者在柬埔寨面临基础设施较差和能源成本高昂的不利条件，但服装制造业对外资依旧有相对较高的吸引力。不过，服装制造业近一年吸引的外国直接投资出现下降，这或为该行业已达到一定程度饱和的信号。

▍农业

农业是柬埔寨经济的传统支柱产业。大米是该国农业的主要产品，其他主要农作物包括木薯、玉米、绿豆和大豆等。柬埔寨政府采取了多样的政策来鼓励对农业的投资、农产品多样化以及对改善灌溉和治水系统的投资。目前来看，对水泵、钻井机、拖拉机、耕作设备等农业设施的需求大部分来自私营农业综合企业投资者和非政府组织，该项数据较好地说明了柬埔寨农业生产结构。

农业领域的外国直接投资自2005年起开始迅速增长，柬埔寨政府将吸引农业投资列为优先事项，其战略最重要的部分就是土地特许政策。外国投资者无法在柬埔寨拥有土地，然而政府提供了三类土地特许：社会特许、经济特许及适用开发或开采特许。其中经济特许受益人可整理土地进行工业或农业开发，该类特许有很大一部分流向了外国投资者。

作为政府支持农业政策的一部分，用于农业生产的原材料和设备将不被征收进口税。但是相对较高的运营成本与能源成本依旧对加工厂的建造存在限制。此外，在该类土地上发展农业时，投资者也会面临一系列与当地居民相关的问题，例如当地居民因侵占土地、影响生产或其无法提供充足就业问题而产生的不满。政府与投资者需从多方面完善与当地居民的沟通渠道，保障投资项目的顺利进行。

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